Lo que ha estado sucediendo con el alza del dólar en Colombia tiene que ver con señales encontradas en los mercados financieros. En particular, con el freno en el descenso de la inflación en Colombia, el futuro de los intereses en Estados Unidos y los ecos de la elección presidencial en México.
La Tasa Representativa del Mercado (dólar oficial) de hoy es $4.107,52, superior en $84,26 a la del jueves, y la devaluación del peso este año es de 7,47 %. Este año ha subido $285,47.
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Sin embargo, analistas dicen que el mercado cambiario en Colombia ha estado marchando en contravía de otros países de la región.
Dólar
Según Édgar Jiménez, profesor de finanzas y del Laboratorio Financiero de la Universidad Jorge Tadeo Lozano, “en la medida que el mercado se tranquilice la tasa podría volver a caer por debajo de $ 4.000”.
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El académico consideró que en el corto plazo el comportamiento del precio de la divisa sería un poco hacia abajo, “en torno a los $3.950, aunque en el largo plazo la tendencia es alcista y la inflación decreciente en EE. UU. daría para una baja en los próximos meses”. Otro efecto estacional, aunque de una magnitud más acotada, tiene que ver con el impacto de la subida del billete verde en la temporada de vacaciones.
Jackeline Piraján, economista de Scotiabank Colpatria, dice que lo que está observando es una reacción negativa a las elecciones de México de hace 12 días.
“Posterior a eso, la tasa de cambio en Colombia se ha depreciado algo más del 5 % y pasamos de operar de un nivel de $ 3.850 a un nivel más cercano hacia los $4.000 y $ 4.100 pesos por dólar. A lo anterior se suma la expectativa por conocer los planteamientos del Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP)”, que el Ministerio de Hacienda presentará este viernes, dijo la economista.
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La analista también ve que “ese movimiento posiblemente no afectaría sustancialmente las decisiones de los colombianos que decidan viajar al exterior en el corto plazo, porque suponemos que esos planes se hicieron semanas atrás, tal vez meses atrás, cuando contábamos con una tasa de cambio algo más estable, por lo cual grandes gastos como tiquetes aéreos, alojamiento y planes turísticos se pudieron haber hecho con un dólar más bajo”. Así, el impacto se podría sentir en gastos no previstos.
Aseguró que dada la sensación de incertidumbre regional, parte del movimiento en el dólar es estructural, es decir, no se espera que “vuelva a bajar significativamente en el corto plazo, porque además de las elecciones en México, se esperan el anuncio del MFMP”.
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Para Scotiabank Colpatria, el valor justo de la tasa de cambio, macroeconómicamente hablando, debería ser un dólar oscilando entre $4.000 y $ 4.100 por dólar.
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Y aprovechando el dólar barato de los meses anteriores, varias empresas hicieron coberturas cambiarias y es probable que en el corto plazo no se sienta el efecto en los precios de esta depreciación, y que se sigan viendo los beneficios de las coberturas en momentos en los que se quiere evitar volatilidad.
Gabriela Bautista, analista de contexto externo de Corficolombiana, dice que tras las elecciones de México, el optimismo sobre los activos colombianos durante los últimos meses se quebró; “y más bien el peso ya estaría incorporando de manera más transparente los riesgos idiosincráticos del deterioro de los fundamentales macroeconómicos locales, que sí venía reflejando la prima de riesgo”.
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Particularmente, ad portas de que se conozca el Marco Fiscal de Mediano Plazo, los mercados parecen reflejar una mayor aversión al riesgo de los inversionistas extranjeros, pues se estima que este año no se logre cumplir con la regla fiscal.
Dólar.
“Consideramos que el ajuste de $ 20 billones anunciado la semana pasada será insuficiente para garantizar la sostenibilidad de las finanzas públicas”, dijo.
Momentos diferentes en la baja de tasas de Emisores
Para Corficolombiana, se espera que el carry trade (inversión en moneda local que tras un plazo se obtiene ganancia en moneda extranjera) empiece a reducirse, mientras que el Banco de la República siga bajando su tasa de interés (pese a la cautela).
En la Reserva Federal de EE. UU. no hay confianza en que comiencen a bajar tasas este año. Y en el contexto de riesgos fiscales y deterioro económico, que se refleja en un menor recaudo tributario, se ve una tasa de cambio que parece incorporar los vientos de depreciación que se anuncian desde principios de 2024 y que podría profundizarse.
HOLMAN RODRÍGUEZ MARTÍNEZ
Periodista de Portafolio
